중국 공산당이 대놓고 주가 올리겠다는, 과창판 ETF

자유 경쟁 시장구조에서 평생 살고 있는 독자 같은 사람들은 아무리 해도 중국경제 구조를 이해할 수 없다. 흔히들 우리가 아는 경제 시스템에 중국경제를 끼워 맞추려는 엉터리 전문가들이 헛소리들을 하는데, 중국은 1당 독재정권이라는 점을 명심해야 한다. 모든 국가 주요 사안에 대한 의사결정이 중국 공산당에 의해 결정되며, 군대도 경제도 모두 이 공산당 체제를 유지하기 위한 목적으로 운용된다. 심지어 대부분의 대기업에는 공산당에서 파견된 당원 임원이 회사의 의사결정에 모두 관여한다. 중국 금융권도 마찬가지다. 모든 돈의 운용도 공산당이 관여한다.

이런 중국 공산당이 막대한 자본 투입을 공언한 대상 중 하나가 과창판(과학창업판, STAR Market)이다. 2019년 7월, 상하이 증권거래소에 상장되었으며, 중국의 첨단 기술기업에 투자하는 전용 판(시장)이다. 최근에는 중국판 나스닥(NASDAQ)이라고 불리고 있다. 즉, 미국 기술 기업이 나스닥에 상장하는 것과 같은 개념이 중국 과창판이다. 과창판 ETF 를 매수하면, 중국 버전의 나스닥에 투자하는 것과 동일 효과가 있다.

특히, 과창판은 시진핑 공산당 주석이 직접 지시하여 만들어진 것으로 알려져 있다. 공시된 과창판의 목적은 "반도체, 인공지능, 바이오, 첨단장비 제조 등 중국이 상대적으로 취약한 핵심 기술분야에서 기술 자립을 달성하고, 세계적 경쟁력을 확보하기 위한 자본 조달 창구 마련" 이다.

과창판은 상해증시에 속해있어, 홍콩증시와는 달리 외국인들의 직접 접근이 어렵다. 따라서 외국자본보다는 중국 내 대형 투자자들에 의해 움직이는 시장이다. 하지만 중국 자산운용사들을 통해 간접적으로 외국인도 투자가 가능하다. 단, 외국인 투자자들은 과창판의 가격변동에는 관여할 수 없다.

과창판의 특징은 아래와 같다.

• 적자 기업도 기술력과 미래 시장가치를 인정받으면 상장 가능.
• 차등 의결권을 허용하여, 창업 초기에 중국 공산당의 과도한 간섭을 완충할 수 있음.
• 중국 증시가 상한가, 하한가가 일 최대 10% 이지만, 과창판은 최대 20%까지 허용 (한국 증시 수준)
• 외국인 투자자는 주가변동에 관여할 수 없는, 중국 정부에 의해 관리되는 폐쇄된 주식 시장.
• 중국 국가펀드가 주요 주주로 참여하여 과창판 기업의 적자에 따른 자금 문제를 지원 (국유은행의 저리대출, 세금감면 특혜)

국내 증시에 상장된 과창판 ETF 의 구성종목 중 상위 10개와 그 비중은 아래와 같다 (2025년 11월 기준).

순번	종목명	기업설명	비중
1	CAMBRICON TECHNOLOGIES	인공지능 핵심 반도체 설계 기업. 팹리스 스타트업 중국 기업.	11.75 %
2	HYGON INFORMATION TECHNOLOGIES	서버용 CPU 프로세서 개발 기업 (미국 AMD 와 유사).	10.18 %
3	SEMICONDUCTOR MANUFACTURING	중국 최대 반도체 파운드리 기업 (대만 TSMC 와 유사).	9.05 %
4	MONTAGE TECHNOLOGY CO LTD	CPU-DRAM 간 인터페이스 개발 기업.	6.73 %
5	ADVANCED MICRO-FABRICATION	반도체 식각 장비 전문 기업 (네덜라드 ASML 과 유사).	4.60 %
6	SHANGHAI UNITED IMAGING	첨단 의료 영상진단 장비 전문 기업 (미국 GE 헬스케어 와 유사).	3.93 %
7	BEIJING KINGSOFT OFFICE	중국 사무용 소프트웨어 개발 기업 (한국 한글과컴퓨터 와 유사).	3.73 %
8	VERISILICON MICROELECTRONICS	반도체 IP 기업 (영국 ARM 과 유사).	3.39 %
9	BEIJING ROBOROCK TECHNOLOGIES	로봇 청소기 등의 스마트 가전기기 제조 기업.	2.15 %
10	SHENZHEN TRANSSION HOLDINGS	저가형 스마트폰 제조 기업.	2.07 %

 

중국 과창판 50 지수를 아주 쉽게 설명하면 아래와 같다.

1. 중국에 꼭 필요한 어려운 과학기술 분야를 다루는 회사만 선별한다.
2. 이런 회사 중에서도 인기가 많은 (주식 거래가 활발한) 회사만 고른다.
3. 당장의 적자가 나더라도, 매년 크게 성장하는 회사를 등수별로 상위 50개를 선택한다.

하지만, 이 모든 의사결정은 중국 공산당이 하며, 그들의 의지로 주가가 오르기도 내리기도 한다는 점은 명심해야 한다. 주요 투자자도 공산당이고, 대주주도 공산당이고, 심지어 해당 기업의 주요 의사결정도 공산당이 한다. 한국도 정부 개입이 너무 심한 관치경제라고 비판을 받지만, 중국은 수준이 다르다는 점을 다시 한번 명심해야 한다.

과창판, 중국 공산당이 해당 기업들을 망하게 하려고 만든 특별한 중국 증시는 아닐 것이다.